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    勤奋在投资理财中未必管用?

    2019-05-16 16:43 金融界基金

      勤奋在投资理财中未必管用?

      彼得。林奇说过:成功的投资都是反人性的。

      什么是人性?有一个很有意思的解释是——人性就是你明知道这是正确理性符合逻辑的,但你就是做不到;而一些你明知不正确的事情,但你就是改不了或克服不了。

      很多投资者,在投资中对于这一点可能都有不同程度的体会。?#28909;紓?#33258;我认知偏差,过度自信偏差,惯性思维,沉默成本效应,机会成本效应,幸存者偏差等等,都是人们在投资中常出现的人性弱点所犯的错误和问题。

      另外,在金融投资领域,还有一个既正确,又违反常识的道理。那就是:在投资中,“勤奋”,未必管用。

      投资:“勤奋”未必管用

      在大部分人看来,投资就像其他任何事情,有付出才会有回报。

      这里的付出包括:仔细钻研公司研报;做实地考察收集各?#20013;?#24687;;放弃休息时间?#38505;?#30447;盘;每天阅读大量新闻;对世界上发生的各种事件了如指掌,一有风吹草动就需要及时应对等?#21462;?/p>

      但是,大量实证研究显示,这样的投资方法,其实并不管用。

      勤奋不管用的原因,有这么几个:

      第一,别人对于信息的消化和使用速度,比你快。

      在1980年代的美国市场,一条关于公司盈利的消息,从对外公布到反映到公司股价上的时间,仅需要7秒钟左右。而随着科技进步,投资者获取信息的成本也越来越?#20572;?#24066;场在消化新的信息上的效率也越来越高,所耗费的时间越来越短。

      这方面,最极致的代表是高?#21040;?#26131;。

      迈克尔·刘易斯在其著作《高?#21040;灰自薄?#20013;就曾指出,专门从事高?#21040;?#26131;的公司,不惜投资数千万美元铺设光缆,或者挨着证券交易所安?#20040;?#22411;服务器,其目的只是为了获得0.0001秒的时间优势。

      除了这些高?#21040;?#26131;公?#23601;猓?#24066;场上还有数以千万计的各种投资者:基金公司、投资银行理财部门、银行交易部、公司高管等?#21462;?/p>

      所以,投资者在市场上基于信息进行交易,就好像和100万人一起赛跑。从中胜出的?#35759;齲?#21487;想而知。

      第二,任何一个?#35828;?#20449;息量,都比不上市场总的信息量大。

      证券市场上的参与者多达亿计。其中的每一个人,都会基于自己掌握的信息,做出最优的决策(买或者卖)。

      因此最后市场上显示的证券价格,已经综合了这么多数以亿计的投资者掌握的所有信息。个人投资者在读了新闻报道,或者券商研报后,再去进行交易,其实是在无效信息的基础上进行买卖,自然不可能获得好的投资回报。

      第三,交易,是有费用的。

      买卖股票,或者买卖基金,我们需要支付的费用包括:券商佣金、摩擦成本、托管?#36873;?#30003;购/赎回?#36873;?#31649;理?#36873;?#19994;绩分成等?#21462;?/p>

      交易的频率越高,意味着交易费用越高。

      有一些投资策略,在扣除费用前可能可以获利;但是在扣除所有费用后,投资者拿到手的净回报,则未必还能保持盈利。

      大多数的投资回报,来自于等待

      如上所说,?#28909;?#21220;劳在投资界并不能致富,那么普通投资者应该怎么做呢?

      巴?#38138;?#26366;说过:“一种近乎懒惰的沉稳一直是我们的投资风格的基石。”

      如果坚持自己的投资标准,就会有找不到任何投资对象的时候甚至是时期,但大师们都会有无限等待的?#25176;摹?/p>

      在我们一生的投资过程中,我们真不需要每天都去做交易,很多时候我们需要手持现金,?#25176;?#31561;待。由于市场交易群体的无理性,在不确定的时间段内,?#28909;?至5年的周期里,总会等到一个或者一些完美的高安全边际的时刻。换句话说,市场的无效性总会带来价值低估的机会,此时就是你出手的时候。就如非洲草原的狮子,它在没有猎物的时候,更多的是在草丛中慢慢的等,很有?#25176;?#22320;观察周围情况,直到猎物进入伏击?#27573;?#25165;迅疾出手。

      绝大多数投资者的资产都是在频繁的交易中损耗掉的。因为他们怕踏空,怕错过每一个似是而非的机会。事实上,即使你所有时候都踏空了,你的收益还有0%。要知道这个市场90%以上的股民长期来看是亏损的,就凭0%的收益率,你就可以进入成功的前10%。

      ?#25176;?#31561;待正确的时机可以最大程度增加我们投资成功的可能性。你不用常常处于市场中。

      像《股票作手回忆录》中说的,“华尔街的傻瓜认为他必须在所有时间都交易。对于我而言,从来不是我的思考替我赚大钱,而是我的坐功。明白了吗?我一动不动地坐着。”

      著名投资者吉姆·罗杰斯对做交?#36164;?#30340;?#25176;?#20570;了更生动的描述:“我只管等,直到有钱躺在墙角。我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”

      选择的机会越多,失误的次数也就越多。学习巴?#38138;?#25237;资理念的投资者很多,但最重要的一点却被大多数人忽略了:当对风险无把握?#20445;?#20160;么也不做,只是?#21462;?#36825;也是他连续多年保持400多亿美元现金在手的原因。

      投资并不是只争朝夕的游戏。在投资领域,“勤劳”、“热情”、“奋发”、“拼博”、“进取”等中华民族的传统美德往往不起作用。有时候,勤劳反而会加速破产,投资需要的不是激情和勤奋,而是理性和?#25176;摹?/p>   南方财富网微信号:南方财富网

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